并购与资产处置

01核心要点

并购以一笔控制权收购为主：首选天罡股份（超声水表与热量表，2025 年归母 0.77 亿元、毛利率 45.5%，市值 11.8 亿元）；汇中股份、迈拓股份为备选，迈拓 2026 年前三季度归母下降 69.54%，先观察。
交易结构受两项规则约束：持股董监高每年转让不超过所持股份的 25%，控制权须分期受让并配合表决权安排；收购汇中或迈拓控制权可能构成重大资产重组。
参股与海外并行：超声计量芯片、管网检漏企业以参股与联合开发为主；阿联酋以收购或合资当地分销商取得准入与渠道。

天罡股份首选控制权标的（920651）

25%持股董监高年度转让上限

0.6–1.3 亿元龙虎山庄示意估值区间

+1,300 万元NOI 每增 100 万元对应估值增量

并购主业相关并购标的与交易路径

三川智慧（300066）并购标的与并购路径内部限阅M&A Targets & Pathways

国内上市与挂牌、非上市、海外三类标的长名单；重点标的评估；七条并购路径与分标的交易结构。

酒店资产龙虎山庄出售与运营

龙虎山庄酒店资产出售研判内部限阅Hotel Asset Divestment Review

资产概况、出售动因、示意估值与可比成交、潜在买方、交易结构、税费合规与推进步骤。

龙虎山庄运营提升方案Operating Improvement Plan

定位与客群、收入与渠道、成本与效率、管理模式比较、改造投入与 18 个月实施步骤。